庶民經濟學3 — 從遠百事件看國營事業民營化

遠東集團董事長徐旭東(2012.5.7)：
「遠東關係企業暫停一切在台灣的投資，我們不繼續再投資下去。」
一天之內，八支股票六支跌，就跌掉68億…
SOGO員工10號更打算先發起小規模上街抗議…
遠東集團目前在國內將有總計超過200億元投資案面臨停擺…
第3天，徐旭東再出招，投書報紙「感慨SOGO的未來只能無語問蒼天」，還說要轉投資大陸湖北…

來源：http://tw.news.yahoo.com/%E9%9B%86%E5%9C%98%E8%82%A1%E8%92%B8%E7%99%BC68%E5%84%84-%E9%81%A0%E6%9D%B1%E7%88%ADsogo-%E8%82%A1%E6%85%98-051739731--finance.html

讓我們轉換一下場景……

台灣X油公司自XX年完成民營化後，因油價回歸市場機制，
95汽油漲至每公升36元，民眾抱怨連連，
政府因此決定對X油公司於台灣油品銷售獲利科徵30％暴利稅，並調查是否有壟斷市場之嫌…

X油公司董事長表示：

「X油公司將暫停台灣所有正興建之加油站，並於一個月內關閉偏遠地區發油量不足之虧損加油站及暫停各類補貼用戶之油料供應，我們未來主力將轉戰外銷市場。」

一天之內，物價飛漲、各地區加油站人滿為患…

X油員工與股東更打算發起大規模上街抗議…

X油公司目前於國內市占率約七成，配合政府政策於偏遠地區設立加油站方便當地居民，並給予漁船、計程車、客運、發電廠等特定用戶用油補貼以穩定物價；
若未來停止此類補貼，將造成偏遠地區地下油行猖獗及物價飆漲…

第3天，X由公司投書報紙：

「感慨X油公司的未來只能無語問蒼天」，
還說因大陸油品價格較佳，將轉戰大陸市場，

[大陸93#汽油每公升人民幣8.06元(約新台幣37.8元)，97#汽油每公升人民幣9.59元(約新台幣45元)]  (2012/5/10資料)

預估將今年對大陸投資額將由原本200億元提高為800億元…

國內油價真的比國外貴？

與民生密切相關的油品公司民營化真的比較好？
好到民眾或是好到財團、股東？

By 威廉皮

買屋買在重劃區，房價一定會漲嗎？

重劃區真的有這麼威嗎？我們來驗證一下吧！

【MyGoNews衷柏宣/專題報導】信義計劃區、大直重劃區、新板特區、新莊副都心、頭前重劃區房價發展史，都印證「重劃區房地產、先買先贏」的事實，錯過前5個致富機會，不要錯過第6個~洲子洋重劃區，依照重劃區致富公式，現在進場最划算。

台北市信義計劃區花了20年時間，在重大公共建設帶動下，房價漲幅14倍;大直重劃區過去10年時間房價漲幅7倍。受到新北市政府遷移新板特區帶動，7年房價漲幅近3倍;新莊副都心、頭前重劃區3年房價漲幅也超過1倍。重劃區致富賺錢的公式其實很簡單明瞭擺在眼前，那就是「長期投資、先買先贏。」

重劃區新起，是投資最佳時間點
所以，「選擇公共建設推動的重劃區，進場投資房地產，長時間持有，是一定會賺錢的。」上面的5個重劃區成功案例都是如此，把握公共建設帶來的房地產增值，是一個很好的投資賺錢方式。重劃區買房致富的經驗是「一個重劃區的新起之際，通常都是房地產投資最佳時間點。」

所以，當這種重劃區致富成功經驗與賺錢公式被認同之後，2012年剛起步的洲子洋重劃區就值得注意。
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好，新聞接下來就是有關洲子洋重劃區的介紹了，有興趣的朋友可以在google搜尋關於他的資訊。

重點是，到底在往後的時間裡，重劃區還是不是房地產增值的保證呢？
筆者認為可以從兩個面向來探討：

1. 市場的實質需求面
我們一般來說，購屋的需求面不外乎是人口、資金兩種，而通常人口的量與質決定了資金是否進駐該區的房市。只有在兩著的強度大於房屋的供給量時房地產才有增值的可能！

之前法意group的Joe有提到人口紅利問題對台灣房市的負面影響，筆者也認為這會是台灣未來房市最大的長期利空因素。因為在少子化的影響下，購屋的需求一定會減少，簡單來說就是買房的人越來越少，大筆的資金也無法持續挹注的情況下，台灣房市尤其是重劃區所受到的衝擊只會更大！

新聞中所提到的信義計畫區、大直重劃區、新板特區等區域為什麼房市這麼熱？為什麼會漲這麼多？
除了環境的改善與交通的便利性之外，筆者認為重點是在區內的建案推出時，台灣的人口紅利因素還存在，大家都還有購屋需求、資金也因此可以購買這些物件的原因所造成。而時至今日，洲子洋重劃區還能不能複製這樣的成長？筆者抱持著懷疑的態度！

2. 消費者的預期心理
簡單來說，因為大家對於重劃區這個題材已經非常熟悉，再加上前面又有幾個成功的案例在眼前，因此在預期上漲的心理下，建商取得的土地價格，抑或房屋建成時的售價，很有可能都已炒過一波、甚至好幾波，消費者的增值空間也會因此被壓縮！

其實筆者不看好的原因還有很多，包括該重劃區的定位、地理位置等都有探討的空間，但是整個大環境的供需問題，以及炒家看到重劃區的嗜血因素，都會置購屋者於危險之境，這是必須要三思的問題，分享給大家！

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台灣101年3月份貨幣供給額追蹤

近幾個月台股受到證所稅的影響，股民怨聲載道，

成交量持續低迷；

到底目前台灣的資金足不足夠，是否有利於股市後勢呢？

從圖一我們可以觀察到，

M1B年增率為負數時(於0軸以下)，台股伴隨著會有相當可觀的跌幅，

但於0軸以上時並非完全正相關。

圖一、加權指數與M1B、M2年增率關係圖

從圖二我們則可以看到3月份的M1年增率為3.60％、M2年增率為5.13％；

較上月的M1年增率為3.28％、M2年增率為4.95％皆微幅上升，

但成長趨勢並不明顯。

圖二、M1B與M2金額及年增率數據

綜合以上兩點我們可以知道，

以目前來說，台灣的貨幣供給並無太大的變化，

尚無貨幣緊縮的問題；

也許股民信心是否恢復、全球經濟是否恢復成長，

才是左右台股後勢的關鍵。

財務分析-奇偶3356(下)

股本形成

由歷年來股本形成來看可以得知，該公司僅於甫成立前幾年現金增資比重較高，近十年來大部分股本皆來自公司營運的成果。

現金流量表

雖近兩年營運活動佔稅後純益比率下滑，但以歷年合計來看尚屬優良；另外自由現金流量八年以來皆為正值，更可印證該公司非資本競爭型的公司；由三大活動來看，可看出該公司屬盈餘品質優良、財務穩健保守的類型。

五大盈餘指標

100年第四季五大指標存貨、應收帳款及銷管費用皆為正向，而銷貨毛利及應付帳款為負向，未來需持續觀察後續狀況。

現金轉換循環

現金轉換天數於100年第三季以前不論是年或季皆逐步走高，主要是因為銷貨天數拉長，探究其原因主要是由於存貨增加的關係，不過於100年第四季已有相當的改善，與第四季營收成長有相當的關係。

結語

經由上述各項分析，可看出奇偶於財務上不僅僅相當穩健，近一年的表現也開始慢慢恢復成長，100年股東權益報酬率約32%，每股淨值29元，以市價130元來計算，外部股東權益報酬率約為7.14%，淨值比為4.5等資料，對比100年最高外部股東權益報酬率10.87%，最低外部外部股東權益報酬率6.94%以及100年最高淨值比4.72，最低淨值比3.02來看，目前似乎股價並非相當便宜；但請留意，一家公司的優劣在於未來對於股東所能提供的價值，若奇偶於未來營收、營益率及純益率仍能持續成長，而重獲各投資法人的關愛，該公司仍值得持續觀察。

 

好用資訊 ～ 各家銀行台幣高利定存比較

據人力銀行最新的調查，七成六企業大嘆無感景氣復甦，101年僅有兩成九企業在上半年有意為員工加薪，平均加薪幅度6.45%……

上班族看到這則新聞大概都要唉聲嘆氣了！
不過...

也不要氣餒！雖然老板不加薪，但更不能讓摳摳受到通貨膨脹的侵蝕 ; 因此我們特地整理了近期各家銀行所推出的台幣高利定存，給大家看看現在錢存在銀行利息到底有多高！

by~威廉皮

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輕鬆瞭財報2－毛利率與營業利益率(下)

經由毛利率與營業利益率1的說明，相信大家對於毛利率與營業利益率的意義應該有一定的瞭解了，但到底這兩個項目對投資來說的重要性為何呢？

簡單來說，毛利率代表公司產品在市場上的競爭力與承受物價波動的能力。

舉例來說：

目前市面上，口渴牌可樂500cc一瓶30元，萬事牌可樂500cc一瓶20元；

以成本皆為10元的狀況下，

口渴牌的毛利率為(30－10) / 30=67％，萬事牌的毛利率為(20－10) / 20=50％；

若兩家產品銷售量皆差不多，我們可以說口渴牌可樂較有競爭力，因為消費者願意花更高的價格來購買口渴牌可樂。

然而，因通貨膨脹，原物料上漲，兩家公司成本皆從原本的10元上漲為20元，

口渴牌的毛利率為(30－20) / 30=33％，萬事牌的毛利率為(20－20) / 20=0％；

兩家可樂公司皆受到原物料的上漲影響，口渴牌毛利降低但還能夠賺錢，但是萬事牌已接近虧損邊緣。

看完上述的介紹，相信讀者已經瞭解到毛利率的重要性了，但是如果毛利率那麼重要，那就觀察毛利率就好了，為什麼還需要營業利益率呢？

因為營業利益才是公司真正經由本業所賺到的利潤。

再以上述例子來看：

口渴牌可樂500cc一瓶30元，萬事牌可樂500cc一瓶20元，糖水等主要成本為10元，口渴牌為維持年輕時髦的品牌形象，需持續投入廣告費，廣告費平均分攤到每樣產品的費用為10元，而萬事牌無廣告費用，我們可以算出：

口渴牌的營利率為(30－10－10) / 30=33％，

萬事牌的營利率為(20－10) / 20=50％。

看到了嗎？雖然口渴牌的售價較高，但最後賺的卻比萬事牌要少，

這也是為什麼我們需要毛利率與營利率一起看的原因。

但如果就此斷定萬事牌公司賺得較多，所以未來將持續看好也太過武斷，

若未來口渴牌持續投入廣告費用進而提升知名度，因銷售數量增加使得每罐可樂所分攤的廣告費用降低而提升營利率，甚至成為市場領導品牌具有決定價格的能力，可使毛利率及營利率更進一步提升，獲取更大利潤。

相比之下，萬事牌可樂因為知名度較不佳，營收平平，甚至逐漸在飲品市場被邊緣化，導致必須降價促銷，最終使得毛利率及營利率走低，漸漸的被市場淡忘。

看了以上各種不同的例子，我們可以瞭解到：

財務數據比較時，不只要與同業公司相比，還需持續觀察一段時間的變化，才有辦法挑選出在變化多端的市場中能脫穎而出的真正贏家。

by~威廉皮

Easy儲蓄之案例分析：台北阿嘎篇！

在前兩篇文章分別談到了儲蓄的重要觀念、以及方法之後，接著就是實務面該如何應用囉！
存到第一桶金的重要觀念！
聰明儲蓄，其實很簡單！

之前筆者在部落格<數字空間>上看到有個叫阿嘎的年輕人在網路上寫了一篇給馬總統的信，內容大致在描述他每月約賺三萬元左右，但是因為台北的生活水平較高，所以每個月的開銷居然還比薪水多出一萬多元，讓這位阿嘎先生感覺非常"按"，也產生對前途茫茫，不知如何才能存到錢的感受！

最後還好在朋友的建議下，幫助他將不必要的開支去除，使每月支出從四萬餘元降到三萬出頭。  
感覺好像不錯，但是仔細一看才發現即便生活花費少了一萬塊，但也只是免強收支打平而以，並沒有辦法如願存到錢，更別提第一桶金了。

因此這篇文章也得到了廣泛的迴響與討論，相信不只是阿嘎，一定也有很多人有著類似的處境。
原文出處：[ 數說台灣 ] 月光族：給馬總統的一封信

 
筆者認為其實阿嘎的狀況是相當令人擔憂的，因為在這個低利率肆虐、以及物價水平越來越高的生存環境中，如果無法在還充滿幹勁的二十幾歲快速地擺脫這種 "支出 > 收入" 的負向循環，並累積第一桶金的話，若薪水一直不漲、創業的條件也無法提升的情況下，那到了三十、甚至四十歲時，大概大部分人都會選擇與現實妥協，並走向經濟的自我放逐之路吧？！就如同目前日本年輕人的情況一樣！

因此，還會有人覺得學會如何存錢、讓錢增值是件不重要的事嗎？

 
ok～ 回到本文，筆者在這裡先將阿嘎先前的支出明系列出如下：

而在經過了銀行朋友的建議之後，阿嘎的支出調整如下：



結果雖然省下了一萬餘元，但還是入不敷出。為什麼會這樣呢？阿嘎還有沒有忽略什麼重要的地方呢？

大家如果有看過原文應該會發現一件事，就是 －＞ 喔~原來阿嘎有女朋友耶，那就太好啦！該怎麼說呢？

大家要知道，夫妻同心、齊力斷金這句話可不是亂蓋的(如果他們是以結婚為前提交往的話)。若阿嘎的女友願意與他一起打造一個愛的小窩，共同分攤房租的話，那阿嘎的房租與水電費馬上就會現省一半！

因此，筆者認為阿嘎目前的首要任務並不是繼續錙銖必較還能節省多少，而是要開始極力說服與女友同居的相關事宜，如果考量到空間不夠的問題，租個稍微大一點的房子也是ok。

再加上若把三餐的伙食費降至每日210元(早餐50元、午餐加晚餐各80元)的話，每月開支馬上現省五千多塊(吃飯8000-210*31天、加上若房租維持每月7000元除以2人)，扣掉超支的1313元後，阿嘎不但解決了負現金流的問題，反倒還有三千餘元的盈餘，可以慢慢地小額儲蓄、投資，並展開讓金錢增值的正向循環！

這不也是另一種形式的開源嗎？

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