歐債危機指標 - 公債殖利率

 

 

 

 

 

 

 

歐債炸彈何時引爆？盯著公債收益率就知道了  

鉅亨網 陳怡君 綜合外電 2011-11-30 21:15　

幾個月前，歐債可能只是個聽來遙遠的財經名詞，現在卻成為可能隨時引爆燒得你我遍體麟傷的炸彈。這顆炸彈威力到底有多危險？第一，歐元貨幣岌岌可危，不過，歐洲政府正在極力挽救；第二，因為歐洲政府正在極力挽救，所以可能推升全球經濟陷入二次衰退。

現在的情勢看來，炸彈引爆看來不可避免。

《時代雜誌》報導，預測炸彈引爆時機，你得緊盯全球政府公債。
歐洲各國領袖信誓旦旦擔保歐元性命，不過銀行已經開始準備應對歐元區崩潰的可能性。

他們的舉措帶來的影響之一是全球債券收益率分歧。倘若銀行大舉拋售債券，各國就得負擔更高的收益率；相反來說，如果銀行願意購買國債做為資金避風港，政府就不必支付高昂的收益率。

影響之二，銀行降低借貸意願。銀行必須具備一定資產才得以支持特定規模的貸款組合。如果政府債券成了無用蠹蟲反而啃噬資產，銀行就可能得藉由出售股份來募集更多資金，但是如此一來，反將削弱股市表現。

因此，銀行寧可縮減貸款規模到合乎他們資產足以支持的程度，借貸 者的原有貸款到期，銀行可能不再同意繼續貸款。這將導致信貸緊縮，引發或至少惡化經濟衰退。

一般而言，只要 10 年期國債收益率升至 7% 以上，就代表這個國家岌岌可危。希臘債務收益率已經破表，意大利飆漲 7.8%，葡萄牙 12.6%，比利時 5.8%。相較之下，法國 3.5% 的收益率看似叫人鬆口氣，不過比起「安全國家」，這數字還是不夠低。

非歐元區國家是投資人找尋避險天堂的受益者。美國 10 年期國債收益率僅 2%，英國 2.3%，日本也只大概些微超過 1% 。不過別慶幸太早，這些國家的收益率維持低點，並非來自投資人對長期前景的信心，他們只不過是在撤出歐元區之際必須找個臨時避難所而已。

在這當中，德國最為特別。雖然德國是歐元區成員，收益率卻保持相對穩定的 2.3%。雖然最近微幅上漲，投資人對德國政府維持財政強韌的能力仍然深具信心。而且，即使歐元真的走入歷史，德國投資者搞不好還會因為終於甩開拖油瓶而額手稱慶。不過，上星期德國公債標售居然乏人問津，顯見德國無法免疫於歐債危機。

投資人因而面臨兩個令人消沉的可能性。其一為歐元可能在幾個月內崩潰，債務違約衝擊全球銀行體系。短期內，美國道瓊指數可能再度下探 2010 年低點 9686 點，不過吸取 08 年金融風暴的教訓，今日美國的企業體質相對健全，不太可能跌到 09 年谷底的 6626 點。

其二是想盡辦法拯救歐元，但卻推升全球陷入二衰的可能性。分析師已經預測英國 2012 年低迷無可避免，而美國同樣難逃萎縮厄運。

觀察政府債券收益率是追蹤這些潛在風險的最佳指標。只要意大利十年期收益率繼續僵滯在 7% 不動，歐元區就是麻煩大了；而如果西班牙或比利時收益率節節高升，歐元區可說命在旦夕；再來，法國收益率飆升是歐元區大難臨頭的徵象，倘若法國躲不過，歐元區，神仙也難救。

一旦夢魘成真，除了保持退守姿態，以及留存一部分的現金投資組合，也只能望天興嘆。不過，《時代雜誌》安慰投資人，如果短期內市場暴跌，你至少還可以利用多餘現金從廉價的股市和收益導向型基金撈個一筆。
(轉自http://news.cnyes.com/Content/20111130/KE0H5HYOLTK8X.shtml?c=headline)