財務分析-奇偶3356(上)

前言

奇偶是一家成立十多年的安全監控公司，提供硬體及軟體整合方案，同時也提供數位監控系統與銷售時點管理（POS）系統、自動化服務機器（ATM）系統等水平整合的解決方案並以自有品牌GeoVision行銷國際；它也是一家長期股價維持於百元並連續數年盈餘為正的公司，在目前全球景氣不明的環境下，對於這種穩健的公司，正適合拿出來看看是否有撿便宜的機會。

營收分析

由每月營收統計表以及營收累計年增率變動圖，奇偶於100年1月後由個位數成長率轉為20%左右之成長率，雖於101年1月累計年增率下滑，暫可再觀察幾個月。

由營收長短期趨勢變動更可清楚的看到，於100年3月短天期營收由下而上突破長天期營收後，差距持續拉大，101年營收雖有下降，可再觀察4月份能否恢復成長。

損益表分析

該公司連續八年毛利率皆維持在60%以上，可見其產品的獨特性，但於99年營益率卻出現較大幅的衰退且純益率更衰退至29.88%，此應為業外支出大增所影響。

以近8季的營業利益與營業利益率來看，於99年第4季到達低點後，即持續上升，若能持續維持，不僅僅盈餘提升，若投資法人對於公司價值衡量因子亦能予以提升，對於股價將會有加乘效果。

資產負債表分析

負債比率

從年的負債比率來看，由96年的13.3%驟升至97年的30.06%，乍看之下相當驚人，但細究其原因，主要是因為應付費用及長期負債所至，應付費用是為遵循「員工分紅及董監酬勞會計處理」之規定，認列紅利等相關費用；長期負債是因發行了兩年期的可轉換公司債，有效利率為2.96%，轉換價格為每股118.4元，不過以最近股價表現來看應有轉換的價值；整體來說該公司整體財務仍相當穩健。

流動比率及速動比率

流動比率及速動比率也維持再讓人放心的水準。

長期投資分析

長期投資占資產比率也讓人相當安心。

待續…by 威廉皮